21世纪经济报说念记者 庞华玮 广州报说念

8月30日，张坤旗下4只基金败露2023年中报。

上半年，张坤的4只基金收益欠佳，张坤最新在管基金鸿沟776亿元，为主动权利基金司理第一，但上半年缩水13.23%。

上半年，张坤旗下的易方达蓝筹精选的“隐形重仓股”加仓了浪掷和电子，易方达亚洲精选的时弊变化则是增捏科技。

张坤明确暗示，当今商场的估值水平很有诱导力，仍是到了不少优质公司特有化齐不错算得过来账的经过了。

功绩

2023 年上半年是结构性行情。

A 股商场先涨后跌，沪深 300 指数下降 0.75%，上证指数高潮 3.65%，而创业板指数下降5.61%。

港股的恒生指数下降 4.37%，恒生中国企业指数下降 4.18%。

在此大布景下，上半年张坤的4只基金收益欠佳。

易方达蓝筹精选-9.98%；易方达优质企业三年捏有-5.06%；易方达优质精选-9.99%，易方达亚洲精选1.52%。

Wind透露，前3只基金收益名次同类后1/4，后1只基金名次同类后1/2。

二季度末，张坤在管基金鸿沟776亿元，较岁首894.34亿元缩水118.34亿元，下降13.23%。

上半年基金被净赎回21.72亿份，下降5.12%。

其中，降幅较大的是易方达优质企业三年捏有，碰巧三年顽固期满，大开后遭净赎回近10%。

 

调仓

上半年，张坤旗下基金股票仓位均达到94%的高位，且捏仓换手率极低，仅在9%-22%之间。

也即是说，2023 年上半年张坤的基金股票仓位终点清爽，张坤只对结构进行了迁移。

以其代表作易方达蓝筹精选为例，该基金6月底鸿沟491.94亿元，较岁首的570.75亿元，上半年缩水78.81亿元，降幅13.81%。上半年收益-9.98%，同期功绩相比基准收益率为-0.50%。

上半年，易方在蓝筹精选加多了浪掷等行业的设置，裁减了金融等行业的设置。

放胆上半年底，该基金共捏有90只个股。

其中，腾讯控股是第一大重仓股，“茅五泸洋”四大白酒股占据第2至第5大重仓股，其中贵州茅台的捏仓占基金金钱净值比9.9%。

上半年张坤对上述前5大重仓股齐进行了减捏，同期还大幅减捏第9大重仓股香港交游所28.53%的捏仓数目。

但大幅加仓了中国海洋石油17.31%和好意思团-W13.64%。

值得随和的是，张坤对“隐形重仓股”（注：占基金净金钱比例第11位到20位的股票，下同）作念出了较大迁移。

易方达蓝筹精选的“隐形重仓股”是：药明生物、李宁、百胜中国、海吉亚医疗、爱尔眼科、海外医学、巨子生物、山西汾酒、致尚科技、晶书籍成。

隐形重仓股主要聚合在张坤才能圈最强的浪掷（3只）与医药（5只），当今彭胀至电子（2只）。

“隐形重仓股”中，3只新买入：巨子生物、致尚科技、晶书籍成。

4只大幅加仓：药明生物31.79%、李宁11.43%、百胜中国740.69%、山西汾酒1300.30%。

3只减仓：沿途是医药股，包括海吉亚医疗1.12%、爱尔眼科5.71%、海外医学56.82%。

总体来看，上半年，易方达蓝筹精选“隐形重仓股”调仓大标的是：医药股有增有减，大幅加仓浪掷和电子。

10只隐形重仓股中，医药生物占一半，它们的捏仓数目有增有减。

其中，药明生物是易方达蓝筹的第11大捏仓，占基金金钱比例近5.2%，亦然易方达蓝筹上半年累计买入金额前三大的个股之一。

加仓浪掷，比如山西汾酒捏仓数目加多1300.30%，百胜中国加多740.69%、李宁加多11.43%。

同期新买入2只电子股致尚科技、晶书籍成。

张坤旗下的易方达亚洲精选则是QDII，则是另一种调仓形状。

上半年，易方达亚洲精选时弊变化是增捏科技。

上半年，张坤大举加仓台积电50%，成为了易方达亚洲精选的第一大重仓股。

同期，多只互联网巨头获加仓，包括阿里巴巴- SW10%，Grab（东南亚基于食物配送出动和金融工作的电子钱包鸿沟最初的超等运用门径）15.27%，京东集团- SW8.49%,好意思团1.46%。

易方达亚洲精选的“隐形重仓股”透露，以科技为主，包括AMD（超威半导体）、阿斯麦、微软、KLAC（科天半导体公司）、三星等5只个股。

此外，还有医药标的的药明生物和中国动物保健品，金融的招商银行、香港交游所，浪掷的百胜中国等。

易方达亚洲精选上半年累计卖出第又名是高通，径直清仓。

当今商场估值很有诱导力

张坤在半年报中暗示，当今商场的估值水平很有诱导力，仍是到了不少优质公司特有化齐不错算得过来账的经过了。

张坤以为，这么的估值对短期碰到的贵重订价相称充分，但关于上述长久成心的成分是莫得反应的。

“因此，关于优质企业的长久投资者，当今隐含的复合求教率是终点有诱导力的。”张坤说。

张坤暗示，昔时一段技巧，由于经济归附情况不足预期，一些投资者对经济出息较为悲不雅，股票商场的发达又进一步强化了预期。

他以为，从股票商场到上市公司，齐是同期存在着好的一面和坏的一面。

 然而，商场先生在一个短周期内时常只集聚焦于一面，不是将好的一面放大，即是将坏的一面放大， 放大哪一面更多取决于这个阶段投资者的情怀，正所谓商场短期是投票机。

锻真金不怕火的投资者更应该全面的想考问题， 迥殊是被商场无视但又捏续存在并阐扬作用的那一面，这么的融会时常是逾额收益的开头，正所谓商场长久是称重机。

而称重机称的分量更多是企业解放现款流的增长，只好一个企业产生的解放现款流不休增长，不管投资者的情怀若何，公司的市值是不错一轮一轮擢升周期翻新高的。

张坤指出，站在此时，不管投资者的情怀若何，咱们更要聚焦在一些长久不变的蹙迫基身手实概况学问上。