国债期货在资格了前期的反弹之后，近期合座呈现区间回荡行情，恭候办法豁达。国内经济仍处于筑底阶段，短期较难出现超预期发达，通胀可能会成为后期影响债券阛阓的一个要害成分，相配是在现在受猪夭厉情影响，猪价合座走高的情况下。资金面短期仍将保管相对宽松现象，对债市影响偏中性。国际阛阓上，好意思联储加息程度基本为止，对国内债券阛阓影响相对有限。合座来看，国债期货阛阓短期将保管回荡走势，关联词需要密切关爱后期通胀走势。

基本面来看，相关策画标明经济合座仍处于筑底阶段，短期较难出现超预期发达。从上周公布的几个主要策画来看，4月工业加多值同比增速为5.4%，较3月出现大幅回落。分行业来看，上游和中游行业工业加多值同比增速大宗下滑，是主要遭殃，主若是受结尾需求较弱以及客岁的高基数影响。投资方面，4月固定金钱投资累计同比增速为6.1%，发达不足预期，同期较3月6.3%也有一定下行。分行业来看，1—4月制造业投资同比增速持续下滑至2.5%，标明前期工业利润增速下行对制造业投资的影响仍在合手续。1—4月基建投资(不含电力)累计同比增速则是合手平于4.4%，标明岁首以来财政的合手续发力保合手了基建投资的褂讪增长态势，对经济合座仍起到一定的托底作用。1—4月房地产投资累计同比增速为11.5%，处于一个高位企稳的现象。

另外，破费和外贸相关策画发达也不足预期。从社融数据来看，4月新增社融为1.36万亿元，较3月出现明显下行，同比客岁亦然少增4080亿元，主若是信贷和未贴现银行承兑汇票同比少增所至，关联词后续受客岁4月之后相关数据下行酿成的低基数影响，社融增速短期内将会呈现企稳态势。

通胀方面，4月CPI环比高潮0.1%，同比则是持续高潮至2.5%，短期来看，猪价对CPI的影响将进一步增强。本年以来，受非洲猪夭厉情影响，猪价合手续上行，关联词生猪存栏和母猪存栏却并未增长，主要便是生息户对非洲猪夭厉情的操心导致，后续生猪供应可能仍然呈现一个偏紧态势，有计划到客岁同期猪价环比下行的影响，瞻望后续猪价对CPI的影响将进一步增强。PPI方面，4月PPI环比高潮0.3%，同比则是回升至0.9%，略高于预期，主要原因可能是升值税率下调导致出厂价钱上行所至，后续跟着该成分影响裁减，PPI概况率仍将保管低位。合座上来看，通胀仍然是现在影响债券阛阓的一个主要成分。

资金面上看，近期流动性合座相对满盈，诚然左近月末，关联词阛阓上相关资金供应并未出现垂死情况，GC001昨日收于2.49，DR001处于低位脱手，跨月资金利率也保管相对合理水平，短期资金面相对宽松的现象不会有较大变化，关联词由于现在的债券阛阓仍是对资金面的影响充分订价，短期资金濒临债券阛阓影响偏中性。

国际阛阓上，好意思联储加息程度基本为止。从近期好意思联储公布的FMOC会议纪要来看，施行相对仁和，好意思联储仍首肯对货币战术保合手耐烦，称利率在可预念念的未来保合手不变。另外，好意思联储相关官员暗示，永久通胀数据低于办法可能削弱公众对其完结通胀办法的信心，但同期也暗示此时降息还为时过早，需要比及低通胀合手续一段技巧之后才会倾向于降息。在面前环球经济放缓的大配景下，国际经济体的发达对国内债券阛阓影响仍偏中性。

(作家单元：中信建投期货)